1月27日晚間，即將在28日上市的港股新股鳴鳴很忙進(jìn)入暗盤時(shí)間，富途牛牛顯示，鳴鳴很忙暗盤漲幅超過76%，其間市值一度逼近千億港元，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，中簽一手大賺超1.8萬港元。

作為近年來又一新零售的標(biāo)桿企業(yè)，鳴鳴很忙本次上市備受市場(chǎng)關(guān)注。鳴鳴很忙旗下?lián)碛辛闶澈苊挖w一鳴零食兩大知名零食品牌，2024年，其錄得GMV（商品交易總額）達(dá)555億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年休閑食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；按2024年食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，鳴鳴很忙亦是中國第四大連鎖零售商，并保持高速增長。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)的資料，鳴鳴很忙位列2024年中國連鎖前十位之一，也是其中增長最快的連鎖商。

門店已超2萬家

招股書顯示，鳴鳴很忙的創(chuàng)立，源自于創(chuàng)始人采用量販模式，致力于滿足大眾消費(fèi)者對(duì)于優(yōu)質(zhì)、平價(jià)的零食需求，并通過供應(yīng)鏈重構(gòu)、持續(xù)改善產(chǎn)品組合等方式，豐富了產(chǎn)品組合和重新定義了零售價(jià)格體系。

目前，鳴鳴很忙的多個(gè)指標(biāo)均極為亮眼。比如在門店數(shù)量上，鳴鳴很忙的門店數(shù)量從2023年底的6585家大幅增加至2025年9月底的19517家，而到2025年11月底，其門店數(shù)量已突破2萬家，達(dá)到21041家。

據(jù)了解，鳴鳴很忙擁有零食很忙和趙一鳴零食兩個(gè)品牌。其中零食很忙由晏周于2017年3月在湖南長沙創(chuàng)立，趙一鳴零食由趙定于2019年1月在江西宜春創(chuàng)立。兩家公司在2023年底實(shí)現(xiàn)了合并。

在合并后的2024年，趙一鳴零食GMV暴增，從13.75億元暴增至293.24億元，零食很忙的GMV也從139.50億元大增至262.07億元；而到了2025年前9個(gè)月，二者總計(jì)GMV已達(dá)到660.60億元。

在每家門店的日均單量上，鳴鳴很忙已從2023年底的388單，大幅增加至2025年9月底的481單，訂單總數(shù)更是已達(dá)到21.29億單。

在業(yè)績方面，鳴鳴很忙同樣表現(xiàn)亮眼。招股書顯示，受益于鳴鳴很忙的內(nèi)生增長及收購，于往績記錄期間，鳴鳴很忙錄得持續(xù)的高速增長和穩(wěn)健的盈利水平。

鳴鳴很忙的收入從2022年的人民幣42.86億元增長140.2%至2023年的人民幣102.95億元，并進(jìn)一步增長282.2%至2024年的人民幣393.44億元，對(duì)應(yīng)2022年至2024年年均復(fù)合增速達(dá)203.0%。鳴鳴很忙的收入從截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣264.66億元增加75.2%至截至2025年9月30日止九個(gè)月的人民幣463.72億元。

鳴鳴很忙于2022年、2023年及2024年分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量指標(biāo)）人民幣0.82億元、人民幣2.35億元和人民幣9.13億元，對(duì)應(yīng)2022年至2024年年均復(fù)合增速達(dá)234.6%。鳴鳴很忙的經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量指標(biāo)）由截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣5.31億元增加240.8%至截至2025年9月30日止九個(gè)月的人民幣18.10億元。

鳴鳴很忙為什么能做到？

鳴鳴很忙為什么在短時(shí)間內(nèi)能增長如此迅速？在招股書中，鳴鳴很忙給出了“答案”。

據(jù)介紹，鳴鳴很忙是量販模式的引領(lǐng)者，通過創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、打造歡樂、舒適的逛店體驗(yàn)、供應(yīng)鏈重構(gòu)，解決了行業(yè)痛點(diǎn)：

一是豐富、多元的產(chǎn)品和歡樂、舒適的逛店體驗(yàn)。鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)中的單店SKU數(shù)量一般不少于1800款，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，鳴鳴很忙的單店平均SKU數(shù)量是同等規(guī)模商超中休閑食品飲料產(chǎn)品平均SKU數(shù)量的2倍，充分滿足消費(fèi)者對(duì)多樣化的需求。此外，鳴鳴很忙通過燈光、陳列、購物動(dòng)線設(shè)計(jì)以及集購物、娛樂和社交于一體的店內(nèi)互動(dòng)活動(dòng)，致力于為消費(fèi)者提供歡樂、舒適的逛店體驗(yàn)，從而延長消費(fèi)者在鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)中門店內(nèi)的駐足時(shí)間，提升鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)中門店的市場(chǎng)辨識(shí)度。

二是圍繞用戶需求的產(chǎn)品精選與定制。2024年，鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)中門店的訂單量逾16億筆，鳴鳴很忙憑借對(duì)消費(fèi)者喜好的深度洞察，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定制化開發(fā)。截至2025年9月30日，鳴鳴很忙的產(chǎn)品SKU中約34%為與廠商合作定制。鳴鳴很忙亦通過合作定制小包裝和提供散裝稱重產(chǎn)品降低了產(chǎn)品的嘗新門檻。此外，鳴鳴很忙構(gòu)建了初選、試吃、試賣、推廣的標(biāo)準(zhǔn)化選品決策機(jī)制。于2024年及截至2025年9月底，鳴鳴很忙每月平均上新數(shù)百款產(chǎn)品。

三是重構(gòu)供應(yīng)鏈以提升產(chǎn)品質(zhì)價(jià)比。鳴鳴很忙通過直接向廠商采購，并直接面向終端消費(fèi)者銷售，減少了中間環(huán)節(jié)，并實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，鳴鳴很忙的產(chǎn)品在充分保障質(zhì)量的前提下，截至2024年12月31日，平均價(jià)格比線下超市渠道的同類產(chǎn)品便宜約25%（基于對(duì)本集團(tuán)與超市渠道一籃子常見休閑食品飲料產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)比分析）。

四是廣泛覆蓋下沉市場(chǎng)。截至2025年9月底，鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)由19517家門店組成，其中約59%位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)，鳴鳴很忙門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋1341個(gè)縣。這一廣泛且縱深的門店網(wǎng)絡(luò)布局，使鳴鳴很忙高質(zhì)價(jià)比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品可觸達(dá)各線級(jí)城市的消費(fèi)者。

作為鳴鳴很忙首輪融資的聯(lián)合領(lǐng)投方的高榕創(chuàng)投，高榕創(chuàng)投曾于2021年聯(lián)合領(lǐng)投鳴鳴很忙首輪融資，并在后續(xù)輪融資中繼續(xù)超額跟投。

對(duì)于選擇投資鳴鳴很忙背后的邏輯，高榕創(chuàng)投合伙人韓銳表示，高榕選擇投資鳴鳴很忙，有兩個(gè)大邏輯?！暗谝粋€(gè)大的主題，我們一直相信在零售行業(yè)，中型超市會(huì)是一個(gè)中間狀態(tài)，因?yàn)椤嗫旌檬　己茈y做到極致。中型超市不少品類的銷售會(huì)被各種新業(yè)態(tài)慢慢‘肢解’掉，再結(jié)合中國的人口密度，中型超市會(huì)拆出來各種各樣的專門店，例如生鮮品類跑出來錢大媽，水果品類的百果園，零食品類毫無疑問同樣有機(jī)會(huì)跑出來專門店?！?/p>

“第二個(gè)大邏輯是我們一直在線下尋找即使互聯(lián)網(wǎng)再發(fā)達(dá)也無法替代的獨(dú)特體驗(yàn)，借用AI行業(yè)很火的‘Vibe Coding（氛圍編程）’這個(gè)詞，零食專門店是很典型的‘Vibe Shopping’。進(jìn)店之前，你很難預(yù)測(cè)到底會(huì)買什么商品，要消費(fèi)多少錢。消費(fèi)者會(huì)被琳瑯滿目、極為豐富的商品包圍，很多散裝商品也大大降低了決策成本，這種氛圍購物讓消費(fèi)者能獲得很大的滿足感?！表n銳說。

背后明星機(jī)構(gòu)云集

翻開鳴鳴很忙的背后的股東名單，可謂是眾星云集。

招股書顯示，緊隨全球發(fā)售完成后（假設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)未獲行使），鳴鳴很忙執(zhí)行董事、董事長、總經(jīng)理晏周以及鳴鳴很忙的執(zhí)行董事、副董事長、副總經(jīng)理趙定以及其他一些實(shí)體將有權(quán)于公司股東大會(huì)上控制行使約57.76%的投票權(quán)。

在他們之外，鳴鳴很忙此前曾經(jīng)歷了多輪融資。比如在2021年就完成了A輪融資，投資方包括紅杉以及高榕創(chuàng)投等；2022年10月，鳴鳴很忙完成A+輪融資，據(jù)此，紅杉雅恒、高榕創(chuàng)投及DiscounterSeed HK分別投資人民幣1.5億元、人民幣5000萬元及人民幣2000萬元。自2023年12月起至2024年3月，鳴鳴很忙完成B輪融資，投資方包括好想你、簡單巧廚、鹽津鋪?zhàn)拥取?/p>

而本次上市，鳴鳴很忙還吸引了更多資本參與其基石投資。其中包括騰訊、新加坡的淡馬錫、BlackRock、富達(dá)基金、博時(shí)國際、易方達(dá)、淡水泉等一眾國內(nèi)外頂尖資本，其中騰訊和淡馬錫的認(rèn)購額均達(dá)到4500萬美元。

鳴鳴很忙在招股書中表示，基石配售顯示鳴鳴很忙的基石投資者對(duì)本公司及其業(yè)務(wù)前景充滿信心，且憑借基石投資者的投資或行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，基石配售將有助提升本公司的知名度。

此外，鳴鳴很忙預(yù)計(jì)，根據(jù)發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份233.10港元（即所述發(fā)售價(jià)范圍每股發(fā)售股份229.60港元至236.60港元的中位數(shù)），經(jīng)扣除包銷傭金、費(fèi)用及有關(guān)全球發(fā)售的其他估計(jì)開支，假設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)未獲行使，鳴鳴很忙估計(jì)將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約31.24億港元，或倘發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使則收取39.60億港元。根據(jù)鳴鳴很忙的戰(zhàn)略，鳴鳴很忙擬按照如下用途及金額使用全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額：

在募資用途方面，鳴鳴很忙計(jì)劃將募資用于提升供應(yīng)鏈能力及提高鳴鳴很忙的產(chǎn)品開發(fā)能力；門店網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、加盟商的持續(xù)賦能；品牌建設(shè)及推廣活動(dòng)；提升科技能力和數(shù)字化水平等諸多方面。