1月29日晚間，友阿股份(002277)披露公告顯示，公司控股股東友阿控股將獲得長沙國控的流動性注入，有望進一步推動公司半導(dǎo)體轉(zhuǎn)型動作。友阿股份同日披露業(yè)績預(yù)告，因計提資產(chǎn)減值與信用減值，公司2025年度出現(xiàn)虧損，這一動作旨在夯實公司資產(chǎn)質(zhì)量。

友阿股份當(dāng)日披露的業(yè)績預(yù)告顯示，公司2025年度營業(yè)收入相對平穩(wěn)，同比下降約20%；報告期內(nèi)預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.5億—3.72億元，主要因期末計提2.6億—3.7億元資產(chǎn)減值與信用減值損失所致。分析人士表示，嚴(yán)格遵循會計準(zhǔn)則審慎原則實施減值計提，有利于企業(yè)夯實資產(chǎn)質(zhì)量，并為中長期發(fā)展掃清障礙。

近期多家傳統(tǒng)零售百貨頭部企業(yè)披露業(yè)績預(yù)告，2025年業(yè)績普遍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，折射出消費復(fù)蘇平緩、線上分流加劇、同質(zhì)化競爭等多重壓力下的行業(yè)系統(tǒng)性困境。友阿股份方面坦誠，報告期內(nèi)，公司緊跟消費刺激政策導(dǎo)向，通過系列主題營銷活動積極穩(wěn)固經(jīng)營業(yè)績，但傳統(tǒng)百貨零售行業(yè)競爭加劇、消費端需求與購買力恢復(fù)不及預(yù)期。

值得注意的是，同日的另一則公告顯示，雖然處于行業(yè)整體仍然面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力，但友阿股份作為區(qū)域零售龍頭的價值仍然受到認(rèn)可。

公告顯示，為紓解友阿控股短期流動性壓力，夯實可持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)，長沙國控集團計劃向友阿控股提供借款支持。作為增信措施，友阿股份實際控制人胡子敬擬將個人持有的友阿控股14.38%股權(quán)質(zhì)押給長沙國控集團。

長沙國控集團是專業(yè)從事國有資本投資和產(chǎn)業(yè)運營的國有企業(yè)，目前持有友阿控股28.25%股權(quán)。作為長沙本地國有資本運營核心平臺，長沙國控長期承擔(dān)著國有資產(chǎn)“存儲器、轉(zhuǎn)化器、提升器”的功能。分析人士表示，國資力量的介入，既緩解了企業(yè)“燃眉之急”，更為其后續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，成為連接傳統(tǒng)零售主業(yè)與新興業(yè)務(wù)的關(guān)鍵紐帶。

目前友阿股份正在推動尚陽通收購項目，尋求構(gòu)建“零售+半導(dǎo)體”的雙主業(yè)布局，構(gòu)建穿越行業(yè)周期的增長引擎。

前期公告顯示，尚陽通深耕半導(dǎo)體功率器件領(lǐng)域，核心產(chǎn)品覆蓋高壓超級結(jié)MOSFET、IGBT、SiC功率器件等關(guān)鍵品類，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、光伏儲能、數(shù)據(jù)中心等“新質(zhì)生產(chǎn)力”核心領(lǐng)域。其技術(shù)壁壘顯著，例如第四代SJMOS技術(shù)反向恢復(fù)能力提升40%，IGBT系列產(chǎn)品功率密度與能效大幅優(yōu)化，已進入比亞迪等頭部企業(yè)供應(yīng)鏈體系。

2025年上半年，尚陽通實現(xiàn)營收同比增長27.88%、歸母凈利潤同比增長58.09%。這一業(yè)績表現(xiàn)基于功率半導(dǎo)體行業(yè)的向上周期：據(jù)Omdia及中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2029年全球功率半導(dǎo)體市場規(guī)模有望達(dá)到4886億元，在AI算力、新能源、工業(yè)自動化等需求驅(qū)動下，行業(yè)正迎來新一輪成長周期，國產(chǎn)替代進程加速更為主力企業(yè)提供了彎道超車的機遇。

對于友阿股份而言，此次并購并非孤立的資本運作，而是構(gòu)建“資本+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”協(xié)同生態(tài)的關(guān)鍵一步。此前公司披露，長沙國控資本與清華大學(xué)天津電子院的戰(zhàn)略支持，將為后續(xù)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)注入技術(shù)與資源雙重保障；公司自身的區(qū)域產(chǎn)業(yè)影響力，則能為尚陽通的產(chǎn)能擴張、市場拓展提供支撐。

目前，百貨行業(yè)正通過調(diào)改升級尋找新動能，友阿股份也在以轉(zhuǎn)型的方式，重新定義傳統(tǒng)零售企業(yè)的成長邊界。通過推動半導(dǎo)體業(yè)務(wù)并表、零售主業(yè)企穩(wěn)回升，友阿股份正在將2025年的業(yè)績虧損與國資紓困變成轉(zhuǎn)折點，實現(xiàn)從“區(qū)域零售龍頭”向“半導(dǎo)體+零售”復(fù)合型企業(yè)的跨越，為傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型提供可借鑒的樣本。