近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2025年四季度做市商評(píng)價(jià)結(jié)果。

東北證券、開(kāi)源證券、上海證券排名在前5%，經(jīng)手費(fèi)減免比例為100%。在前20%的榜單中，與2025年三季度結(jié)果相比，國(guó)泰海通、渤海證券、江海證券等券商名次有所上升。

3家券商獲經(jīng)手費(fèi)全免資格

近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2025年四季度做市商評(píng)價(jià)結(jié)果。此次評(píng)價(jià)對(duì)象為2025年四季度開(kāi)展做市業(yè)務(wù)的券商。根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評(píng)價(jià)指引（試行）》規(guī)定，12家做市商獲得了做市交易經(jīng)手費(fèi)減免資格。

根據(jù)四季度的評(píng)價(jià)結(jié)果，有6家券商排名在前10%—20%之間，這些券商的經(jīng)手費(fèi)減免比例為50%，包括華安證券、長(zhǎng)江證券、渤海證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、江海證券、財(cái)達(dá)證券。排名在前5%—10%的有3家券商，分別是國(guó)元證券、天風(fēng)證券、國(guó)泰海通，經(jīng)手費(fèi)減免的比例是70%。排名前5%的券商分別是東北證券、開(kāi)源證券、上海證券，經(jīng)手費(fèi)減免比例為100%。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司每個(gè)季度都會(huì)公布一次評(píng)價(jià)結(jié)果，與2025年三季度的結(jié)果相比，部分券商位次發(fā)生變化。

具體來(lái)看，排名進(jìn)入前5%的位置的券商沒(méi)有變化，三季度也是東北證券、開(kāi)源證券、上海證券。國(guó)泰海通排名有所上升，由三季度排名前10%到20%上升到了前5%到10%的位置。

渤海證券、江海證券的排位也有所上升，由三季度的未上榜進(jìn)入了前10%到20%的位置。當(dāng)然，也有券商的名次有所下降。

持續(xù)優(yōu)化做市策略

有券商人士稱(chēng)，多看幾個(gè)季度的排名就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上榜的券商名單變化不是很劇烈，不過(guò)，上榜券商的相對(duì)名次可能會(huì)略有變化，這里面的原因很多，一種可能性就是業(yè)務(wù)短期內(nèi)存在一些波動(dòng)。

該人士稱(chēng)，名單以一些中小券商為主，可以看出券商的一些差異化競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果。頭部券商優(yōu)勢(shì)眾多，在其他領(lǐng)域占據(jù)了主導(dǎo)地位，在新三板做市業(yè)務(wù)中投入相對(duì)較少，而中小券商則占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

券商中國(guó)記者注意到，去年10月底，第一創(chuàng)業(yè)在債券發(fā)行文件中表示，在新三板做市業(yè)務(wù)方面，公司緊扣政策機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化新三板做市業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，從“聚焦、集中、優(yōu)化”三個(gè)維度提升做市的專(zhuān)業(yè)能力。2024年，公司根據(jù)市場(chǎng)階段性特征調(diào)節(jié)倉(cāng)位與組合，進(jìn)一步聚焦于為優(yōu)質(zhì)新三板做市企業(yè)提供流動(dòng)性。截至2025年6月末，公司為9家企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)新三板做市報(bào)價(jià)服務(wù)。

首創(chuàng)證券在2025年半年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司不斷提升綜合交易能力，優(yōu)選具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)作為做市標(biāo)的，完善項(xiàng)目全流程管理體系，持續(xù)提升專(zhuān)業(yè)化做市服務(wù)能力。截至報(bào)告期末，公司新三板做市企業(yè)數(shù)量22家，行業(yè)排名第14名；其中，創(chuàng)新層企業(yè)18家，占比81.82%。

財(cái)達(dá)證券在2025年半年報(bào)中稱(chēng)，新三板做市業(yè)務(wù)方面，截至報(bào)告期末，公司做市報(bào)價(jià)項(xiàng)目19個(gè)，在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的2025年一季度和二季度做市商評(píng)價(jià)結(jié)果中，公司均進(jìn)入榜單前20%，獲得做市交易經(jīng)手費(fèi)減免資格。同時(shí)，根據(jù)公司董事會(huì)審議及授權(quán)，持續(xù)推進(jìn)北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)資格申報(bào)工作。

“新三板做市持續(xù)優(yōu)化做市策略，提升報(bào)價(jià)效率，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性，做市商評(píng)價(jià)位居行業(yè)前列?！眹?guó)元證券在半年報(bào)中表示。

推動(dòng)做市商制度持續(xù)健康發(fā)展

據(jù)悉，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評(píng)價(jià)指引（試行）》經(jīng)過(guò)多次修訂，現(xiàn)行的是2020年的修訂版本。

根據(jù)規(guī)則，這一評(píng)價(jià)得分項(xiàng)滿分100分。其中，做市規(guī)模滿分40分，包括做市股票數(shù)量和做市股票市值兩個(gè)指標(biāo)，各指標(biāo)滿分均為20分。流動(dòng)性提供情況滿分40分，包括做市商成交金額、個(gè)股成交量占比和訂單深度三個(gè)指標(biāo)，各指標(biāo)滿分依次為20分、10分、10分。報(bào)價(jià)質(zhì)量滿分20分，包括做市商最優(yōu)報(bào)價(jià)時(shí)間和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差兩個(gè)指標(biāo)，各指標(biāo)滿分均為10分。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為，做市商制度對(duì)改善市場(chǎng)流動(dòng)性水平、促進(jìn)股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)、形成市場(chǎng)良性循環(huán)等具有重要意義，做市商評(píng)價(jià)工作是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司堅(jiān)持和鼓勵(lì)大力發(fā)展做市交易的重要制度保障。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將持續(xù)評(píng)估制度實(shí)施效果，研究?jī)?yōu)化評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，堅(jiān)持開(kāi)展做市商評(píng)價(jià)工作，進(jìn)一步推動(dòng)做市商制度持續(xù)健康發(fā)展。