國(guó)家外匯管理局12月7日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%，繼10月后再度刷新自2015年12月以來(lái)的規(guī)模新高。

對(duì)于當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)，外匯局指出，11月受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

當(dāng)天更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為7412萬(wàn)盎司，較上月末增加3萬(wàn)盎司，延續(xù)自3月以來(lái)每月小幅增持黃金的態(tài)勢(shì)。目前，中國(guó)央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金。

外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)維持高位

過(guò)去一個(gè)月，美元指數(shù)小幅下跌，債市明顯走強(qiáng)，在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比小幅上升。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)定在3.3萬(wàn)億美元以上。

東方金誠(chéng)宏觀分析師王青認(rèn)為，考慮到當(dāng)前外匯儲(chǔ)備規(guī)模已處于偏高水平，且當(dāng)月央行增持黃金規(guī)模有限，不排除11月央行可能繼續(xù)實(shí)施一定規(guī)模的外匯凈賣出，以控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模在適度水平區(qū)間。

外匯儲(chǔ)備以美元計(jì)價(jià)。從11月匯率走勢(shì)看，由于過(guò)去一個(gè)月市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期升溫，當(dāng)月美元指數(shù)小幅下跌，非美貨幣中歐元、英鎊兌美元均有所上漲。

從資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)看，降息預(yù)期升溫導(dǎo)致過(guò)去一個(gè)月10年期美國(guó)國(guó)債收益率累計(jì)下跌約9個(gè)基點(diǎn)，債市價(jià)格上揚(yáng)，帶動(dòng)我國(guó)外儲(chǔ)投資的金融資產(chǎn)估值增加。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬同時(shí)指出，市場(chǎng)對(duì)人工智能（AI）盈利前景的擔(dān)憂導(dǎo)致美股劇烈分化，11月末標(biāo)普500指數(shù)與上月齊平?？萍伎只怕盈B加政治因素下，日經(jīng)指數(shù)大跌。歐洲股市斯托克指數(shù)有所上漲。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備以安全、流動(dòng)和保值增值為目標(biāo)，按照市場(chǎng)化、專業(yè)化原則在國(guó)際金融市場(chǎng)開展投資，實(shí)現(xiàn)了投資組合較為有效地分散化。實(shí)際上，單一市場(chǎng)、單一資產(chǎn)的變動(dòng)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響相對(duì)有限。

展望未來(lái)，外匯局指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

央行連續(xù)13個(gè)月增持黃金

當(dāng)天更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為7412萬(wàn)盎司，較上月末增加3萬(wàn)盎司。今年3月以來(lái)，中國(guó)央行每月小幅增持黃金儲(chǔ)備，量級(jí)均低于10萬(wàn)盎司。

過(guò)去一個(gè)月，國(guó)際金價(jià)震蕩上行至4200美元/盎司水平。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為是當(dāng)月美元貶值助推金價(jià)上漲。

由于黃金具備避險(xiǎn)、抗通脹、長(zhǎng)期保值增值等優(yōu)點(diǎn)，現(xiàn)其已成為各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備多元化構(gòu)成的重要組成部分。世界黃金協(xié)會(huì)研報(bào)指出，盡管當(dāng)前金價(jià)已大致反映了主流宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，表明其或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間波動(dòng)局面，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、主要央行貨幣政策寬松以及持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，更有可能支撐而非削弱金價(jià)。

展望后市，建設(shè)銀行貴金屬及大宗商品業(yè)務(wù)部在研報(bào)中指出，短期看，黃金因中美貿(mào)易局勢(shì)、地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，預(yù)計(jì)繼續(xù)盤整。長(zhǎng)期來(lái)看，美元信用趨弱，央行購(gòu)金繼續(xù)支撐需求，黃金長(zhǎng)期牛市邏輯未動(dòng)搖。

溫彬也表示，黃金長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)支撐尚未改變，美元信用持續(xù)受損、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)此起彼伏，各國(guó)央行和ETF基金仍在“用腳投票”不斷減持美債購(gòu)入黃金。