10月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI仍處低位，但核心通脹持續(xù)回升，PPI降幅收窄顯示工業(yè)需求邊際改善。

具體來(lái)看，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)大；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比繼續(xù)持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

分析認(rèn)為，年內(nèi)CPI當(dāng)月同比有望轉(zhuǎn)正，PPI同比仍處在改善階段。

核心CPI 19個(gè)月首次破1%

9月份，CPI同比下降0.3%，比上月降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。光大證券研究所宏觀(guān)分析師劉星辰對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，CPI同比降幅較上月收窄主要受非食品價(jià)格驅(qū)動(dòng)。一是金價(jià)上漲帶動(dòng)金飾品和鉑金飾品價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大；二是在擴(kuò)內(nèi)需、整治低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)背景下，家用器具、通信工具價(jià)格繼續(xù)改善。

這一帶動(dòng)因素也從核心CPI走勢(shì)得到體現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，9月份，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)大，為近19個(gè)月以來(lái)漲幅首次回到1%。同樣連續(xù)五個(gè)月漲幅擴(kuò)大的是，扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格，該指標(biāo)9月份上漲1.8%，高于整體。

工業(yè)消費(fèi)品中，金飾品和鉑金飾品價(jià)格分別上漲42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用雜品和通信工具價(jià)格分別上漲5.5%、3.2%和1.5%，漲幅均有擴(kuò)大。服務(wù)價(jià)格漲幅較為穩(wěn)定。

兩大因素拖累CPI同比低位運(yùn)行

對(duì)于9月份CPI同比仍為下降，董莉娟分析，主要是翹尾影響。翹尾影響CPI同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。分類(lèi)別看，食品價(jià)格是影響CPI同比下降的主要因素。9月份，食品價(jià)格下降4.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉、鮮菜和雞蛋價(jià)格同比分別下降17.0%、13.7%、13.5%。

特別是食品價(jià)格受豬肉價(jià)格走勢(shì)拖累較大。8月21日國(guó)家發(fā)展改革委公布全國(guó)平均豬糧比價(jià)跌至6∶1以下、觸發(fā)三級(jí)預(yù)警，將會(huì)同有關(guān)部門(mén)開(kāi)展中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)。目前，該指標(biāo)仍處于三級(jí)預(yù)警區(qū)間。9月中旬以來(lái)，豬肉價(jià)格進(jìn)一步下行。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，短期來(lái)看，生豬價(jià)格仍有下降空間，近期行業(yè)產(chǎn)能在政策調(diào)控和供給壓力下已經(jīng)有所減少，同時(shí)行業(yè)價(jià)格已經(jīng)跌破完全成本線(xiàn)，預(yù)計(jì)整體虧損下行業(yè)產(chǎn)能去化，目前板塊景氣度底部企穩(wěn)。

另外，9月份，牛肉和羊肉價(jià)格分別上漲4.6%和0.8%，其中羊肉價(jià)格為連續(xù)下降44個(gè)月后首次轉(zhuǎn)漲。國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，近期犢牛與活牛價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)新一輪肉牛周期有望開(kāi)啟。這將對(duì)CPI形成支撐。

劉星辰判斷，考慮到高基數(shù)影響逐步消退，年內(nèi)CPI當(dāng)月同比有望轉(zhuǎn)正。

“反內(nèi)卷”帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格改善態(tài)勢(shì)或持續(xù)

9月份，PPI環(huán)比持平，同比降幅繼續(xù)收窄?！胺磧?nèi)卷”帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格改善。董莉娟表示，從環(huán)比看，供需結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格明顯企穩(wěn)。煤炭加工價(jià)格環(huán)比上漲3.8%，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格上漲2.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%，均連續(xù)兩個(gè)月上漲，光伏設(shè)備及元器件制造價(jià)格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.8%；非金屬礦物制品業(yè)、鋰離子電池制造價(jià)格分別下降0.4%和0.2%，降幅比上月分別收窄0.6個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn)帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄。部分行業(yè)產(chǎn)能治理成效顯現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，價(jià)格同比降幅收窄。煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、電池制造、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格降幅比上月分別收窄8.3個(gè)、3.4個(gè)、3.0個(gè)、2.4個(gè)、0.5個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，上述6個(gè)行業(yè)對(duì)PPI同比的下拉影響比上月減少約0.34個(gè)百分點(diǎn)。

劉星辰表示，PPI同比表現(xiàn)略好于市場(chǎng)預(yù)期。PPI同比降幅改善，除了受上年高基數(shù)影響消退有關(guān)，也源于在國(guó)內(nèi)整治市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、加強(qiáng)產(chǎn)能治理的政策導(dǎo)向下，煤炭、鋼鐵、光伏等部分行業(yè)價(jià)格企穩(wěn)，8月以來(lái)PPI環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月持平，結(jié)束前期持續(xù)下跌局面。從趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)PPI同比仍處在改善階段。

9月28日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)維護(hù)良好市場(chǎng)價(jià)格秩序的公告》，提出在保護(hù)經(jīng)營(yíng)者自主定價(jià)權(quán)的前提下，采取調(diào)研評(píng)估行業(yè)平均成本、提供定價(jià)參考、加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管、規(guī)范招投標(biāo)行為等措施，引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者共同維護(hù)行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，本輪“反內(nèi)卷”政策有望提升工業(yè)產(chǎn)能利用率和推動(dòng)再通脹，有助于持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)回穩(wěn)向好，穩(wěn)定社會(huì)信心。